Esa imagen también dejará de manifiesto que la tendencia del cierre del primer año de mandato del gobierno libertario le dará a la economía un «piso» de crecimiento para este año, una noción que los primeros datos sectoriales del 2025 dejan ver para la mayoría de los rubros productivos.

Este martes se dará a conocer el último Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC, con los datos de diciembre y el cierre de 2024. El EMAE suele ser considerado una primera muestra de lo que, semanas después, terminará exhibiendo el informe definitivo de variación de la economía, que es el que mide el tamaño del PBI.

La consultora LCG le puso números al cierre de 2024. «Estimamos que la actividad volvió a crecer en diciembre. Proyectamos un crecimiento mensual en torno al 0,5% desestacionalizado, lo que se traduce en una caída anual del 2,5% promedio», planteó. «Recordar que la base de comparación anual se desploma, lo que recorta sensiblemente la magnitud de la caída. En promedio la actividad habría mostrado una baja de 2,5% anual en el año y la recuperación de los últimos meses deja un arrastre estadístico de 2,8 puntos porcentuales para 2025», completó.

Esa cuestión parece ser clave para entender la perspectiva de expansión económica para este año. El consenso del mercado indica que el cuarto trimestre del año terminará con un crecimiento de 1,6%, un número 0,7 puntos porcentuales mayor al que esperaba el REM del Banco Central un mes antes. De todas formas, esperan que la tendencia sea de una mejora sostenida en los trimestres siguientes pero a ritmo de 1 por ciento.

Según Orlando J. Ferreres, «el nivel general de actividad registró un crecimiento de 4,6% interanual en diciembre de 2024, acumulando para el total de 2024 una contracción de 2,9%», mencionó. La medición desestacionalizada registró una suba de 1,3% respecto al mes anterior.

«El avance se debe en parte a la baja base de comparación que ofrece diciembre de 2023, pero la serie desestacionalizada revalida la mejora de la actividad anotando una de las subas más fuertes del año en la comparación mensual. Entre los sectores, se destaca la mejora del comercio, impulsado por la rama mayorista, y la intermediación financiera», continuó Ferreres.

Cómo arrancó el 2025

«Mirando el año que acaba de comenzar, las perspectivas son buenas: los salarios están recuperándose, impulsando al consumo privado, y el mayor orden macroeconómico alentará mayores oportunidades de inversión productiva”, concluyó y también señaló que hay sectores que ven la recuperación de lejos. “Sigue verificándose un letargo en la construcción que cierra un pésimo año», puntualizó.

Al respecto, un informe de la Fundación Capital explicó, en ese sentido, que «si bien es cierto que la actividad ya ha recuperado el nivel que tenía previo al cambio de administración, también lo es que la evolución resultó muy dispar entre los distintos sectores económicos», definieron en un informe publicado este lunes. A noviembre, con datos oficiales, el PBI estaba 1,7% arriba respecto al mismo mes de 2023 medido sin estacionalidad, y 0,4% de mejora en promedio.

De todas formas, remarcaron «mientras los rubros intermediación financiera y explotación de minas y canteras (incluye hidrocarburos) se ubicaron bien por encima de ese umbral (9,9% y 6,9% frente a noviembre de 2023, respectivamente), el sector de la construcción quedaba 15% por debajo del mismo período, la industria un 2,5% y el comercio 1,4%», aseguró el centro de estudios que fundó el ex presidente del Banco Central Martín Redrado. También resaltaron que entre los tres sectores concentran el 45% del empleo registrado.

«La buena noticia es que, con una dinámica económica que fue de peor a mejor durante 2024, el año pasado dejó un arrastre estadístico de tres puntos. Es decir, incluso sosteniéndose el nivel de actividad de diciembre durante todo el 2025, en el promedio del año se observaría un crecimiento de 3%», concluyó la Fundación Capital. «De esta forma, este año se presenta como de recuperación, si bien la dinámica entre los sectores continuará siendo heterogénea», cerraron.

Este año tendrá, entonces, el desafío de que los sectores decisivos para la creación de empleo -construcción, consumo masivo e industria manufacturera- puedan recuperar el terreno que perdieron a lo largo de 2024 y también en años anteriores. En términos macro, una recuperación de 5% del producto como la que proyectan el Gobierno y el FMI para el 2025, pondrá presión sobre las cuentas externas: ese crecimiento deberá ser sostenido con mayores importaciones y, así, un uso de dólares más alto para abastecer a la actividad.

Así lo interpretó un análisis de la consultora Abeceb, que remarcó: «Al evaluar el sendero futuro de la demanda de consumo e inversión, hay que tomar en cuenta que el Gobierno enfrenta un dilema y las reacciones son difíciles de predecir», mencionó la consultora que fundó el ex ministro Dante Sica.

«El dilema es que cuanto más se aliente la actividad para maximizar el aporte de la recaudación al superávit fiscal -y a la vez, favorecer el ánimo popular preelectoral-, mayor va a ser la demanda de importaciones y la presión sobre las reservas. Dado que la situación internacional es cambiante y pueden producirse shocks no previstos, es conveniente no exagerar la exposición al riesgo cambiario», concluyó Abeceb.

Un semáforo sectorial elaborado por LCG registró con datos a enero, que la mayoría de los rubros, en la comparación mensual desestacionalizada, tienen números positivos, entre ellos patentamientos de autos y motos, ventas a concesionarios, producción automotriz, uso de energía eléctrica para la producción industrial, importaciones de bienes intermedios y la industria metalúrgica.

Por el contrario, dos con números en rojo en la medición contra diciembre fueron las ventas minoristas (medidas por CAME), el índice Construya y la producción de carne vacuna. Las comparaciones anuales, por la bajísima base de comparación de 2024, arrojan en prácticamente todos los sectores muy fuertes mejoras. La excepción es la producción de carne vacuna, que fue este enero 2% más baja que en 2024.

Cabe destacar que el rubro alimentos y bebidas es uno de los que más peso tiene en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del INDEC, motivo por el cual su variación impacta directamente en el nivel general, que el mes pasado fue de 2,2%.

Según la consultora Analytica, durante la tercera semana de febrero se registró una variación del 1,2% en los precios de alimentos y bebidas de Gran Buenos Aires. De esta forma, el promedio de cuatro semanas es de 3%. El aumento semanal se debió principalmente a la suba de precios en carnes y aguas, gaseosas y jugos.

Las categorías con mayor aumento en el promedio de las últimas cuatro semanas fueron carnes y derivados (+6,8%), aguas, gaseosas y jugos (+2,2%) y aceites, grasas y mantecas (+2,0%). En contraposición, los menores incrementos de la muestra se dan en café, té, yerba y cacao (+0,5%) y frutas (+0,5%). Además, los precios de las verduras se mantienen sin cambios.

Para el nivel general de precios, proyectan una suba mensual del 2,4% durante febrero.

Por su parte, LCG señaló en su relevamiento que «tras una leve baja en la segunda semana de febrero (-0,1%), la tercera semana muestra un aumento marcado de 1,8%. La suba promedio mensual se acelera a 2,5%».

Los avances más importantes se observaron en bebidas e infusiones para consumir en el hogar, con 5,2%, seguido por productos lácteos y huevos (2,6%), carnes (2,1%) y panificados, pastas y cereales (1,0%).

En perspectiva, durante la segunda semana de febrero, EcoGo había registrado una moderación en los precios de los alimentos y bebidas, con un aumento del 0,6% (0,7 puntos porcentuales por debajo de la semana previa).

«Con este dato y considerando un aumento proyectado para las próximas semanas del 0,5% -en línea con el promedio de las semanas previas-, la inflación en alimentos consumidos dentro del hogar ascendería a 3,6% en febrero. Incorporando los aumentos registrados en alimentos consumidos fuera del hogar (3,4%), el indicador asciende a 3,5%», señaló la consultora.

De este modo, la inflación se ubicaría en 2,6% mensual. «El dato es todavía preliminar y está sujeto a modificaciones. A pesar de una suba en alimentos levemente mayor a la esperada, el resto de las categorías que componen el índice se mantuvieron prácticamente constantes, lo que compensó lo sucedido con alimentos e impulsó una leve baja de 0,1 puntos porcentuales de la proyección en el indicador general», aseguraron desde EcoGo.

En Equilibra apuntaron también: «Pese a la estabilidad del resto de rubros, los Alimentos y bebidas sin estacionales treparon 0,8% por una nueva suba del 1,7% en el rubro rubro Carnes (carne vacuna: 2,4%)».

Expectativas

El Gobierno espera que pronto el IPC perfore el 2% mensual y con ese objetivo disminuyó el ritmo de devaluación del dólar oficial del 2% al 1%, además de moderar la actualización de tarifas de servicios. En el caso de electricidad y gas natural, si bien subirán todos los meses, la decisión oficial es que los aumentos acumulados a lo largo de este año se mantengan en línea con la inflación.

Desde Grupo IEB afirmaron: «El foco hoy está puesto en cuándo logrará la inflación romper la barrera del 2% y acercarse al 1%, a lo cual ha apuntado el gobierno directamente con la baja del ‘crawling peg’ al 1% mensual. Difícilmente se dé dicha situación en la próxima publicación del Indec, siendo la inflación esperada para febrero del 2,1 por ciento. Dicho acercamiento se daría recién pasado julio, aunque dada la continua baja de expectativas inflacionarias desde hace algunos meses, podría llegar a anticiparse».

Un punto no menor es que el INDEC aún no actualizó la canasta del IPC. Sucede que el instituto oficial utiliza para la medición la estructura de gastos de consumo de la Encuesta Nacional de Gasto de los Hogares (ENGHo) de 2004-2005, lo que no refleja los cambios ocurridos en ese sentido durante los últimos 20 años, donde cada vez los servicios ganan mayor peso.

La última edición de la ENGHo es la que se realizó entre noviembre de 2017 y noviembre de 2018. El economista Martín Rozada se basó en ella para medir la inflación de enero.

«El Índice de Precios al Consumidor Latente, a nivel nacional (IPCL) aumentó un 2,4% en enero, luego de haber aumentado un 3,1% en diciembre impulsado por el aumento de precios de la división de Vivienda, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles que explicó alrededor del 33% de la inflación. En comparación, la tasa de inflación mensual oficial publicada por el INDEC fue de 2,2%. A diferencia de la inflación latente el aumento de la inflación oficial estuvo motorizada por el aumento de precios de la división de Restaurantes y hoteles, seguida de cerca de la división de Alimentos y Bebidas no Alcohólicas», señaló el especialista en su blog.

«Durante los últimos 12 meses, la inflación interanual fue de 96,7%, comparado con el valor de 84,5% en los datos oficiales. Al igual que con las incidencias mensuales, la inflación latente interanual se explica por el aumento de precios de la división de Vivienda, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles, mientras que la incidencia de la división de Alimentos y Bebidas no Alcohólicas explicó la mayor parte de la inflación interanual en la medición oficial», añadió.

En contraste, los menores porcentajes de inflación se dieron en Educación (0,5%), mientras que el rubro Prendas de vestir y calzado registró una variación negativa de -0,7%, marcando una caída en los precios.

En cuanto a las categorías del índice, el informe del Indec detalló que los precios regulados lideraron el aumento con un 2,6%, seguidos por el IPC núcleo (2,4%), mientras que los estacionales avanzaron 0,6%.

Los precios de Restaurantes y hoteles subieron 5,3%, mientras que el rubro Educación registró solo 0,5% (REUTERS/Agustin Marcarian)

Además, se mantuvo la brecha entre la inflación de bienes y servicios. Los bienes aumentaron 1,5%, mientras que los servicios registraron una suba de 3,8%, reflejando una tendencia sostenida en los últimos meses.

De cuánto fue la inflación de enero 2025

El Indec informó que la inflación de enero fue del 2,2%, lo que representa una desaceleración respecto al 2,7% registrado en diciembre.

El dato mensual es el más bajo desde julio de 2020, cuando la actividad económica sufrió un freno abrupto debido a la crisis derivada de la pandemia de COVID-19, lo que redujo el ritmo de incremento de precios.

De cuánto es la inflación interanual

Con el dato de inflación de enero, el aumento interanual de los precios alcanzó el 84,5%. El índice acumula nueve meses consecutivos de descenso y es el más bajo desde septiembre de 2022.

¿Cómo se calcula la inflación?

La inflación se mide a través del Índice de Precios al Consumidor (IPC), un indicador que refleja las variaciones en los precios de una canasta de bienes y servicios representativa del consumo promedio de la población.La inflación interanual de enero alcanzó el 84,5%, con nueve meses consecutivos de descenso (REUTERS/Agustin Marcarian)

Metodología de cálculo

El proceso comienza con la definición de la canasta de bienes y servicios, cuya composición varía según el perfil de los hogares. Para ello, el Indec realiza encuestas para identificar los productos y servicios más representativos del gasto de los consumidores. Entre los principales rubros incluidos se encuentran:

• Alimentos y bebidas
• Transporte y comunicaciones
• Vivienda y servicios básicos
• Educación
• Indumentaria
• Equipamiento y mantenimiento del hogar
• Atención médica y gastos de salud
• Esparcimiento
• Bienes y servicios diversos

Una vez definida la canasta, se procede al relevamiento de precios en supermercados, comercios de barrio, tiendas en línea y proveedores de servicios básicos, con el objetivo de registrar su evolución a lo largo del tiempo.

Cálculo del IPC y la tasa de inflación

El IPC se obtiene comparando el costo de la canasta en distintos períodos. Para ello, se divide el costo de la canasta en el mes analizado por su valor en un período base y el resultado se multiplica por 100, obteniendo así el índice correspondiente.

La tasa de inflación mensual se calcula con la siguiente fórmula: (IPC del mes observado / IPC del mes inmediato anterior – 1) x 100.

Este método permite medir la variación del nivel general de precios y analizar su impacto en el poder adquisitivo de la población.

La última foto de actividad del 2024 muestra una recuperación en términos generales con un desagregado que exhibe marcadas diferencias sectoriales, con rubros que reaccionaron con fuerza tras el impacto inicial y otros con un rezago mucho más largo. Los tres sectores mencionados terminaron el año pasado con desplomes en términos interanuales, por lo que arrancan la carrera mucho más atrás este año.

Un informe de la Fundación Capital explicó, en ese sentido, que «si bien es cierto que la actividad ya ha recuperado el nivel que tenía previo al cambio de administración, también lo es que la evolución resultó muy dispar entre los distintos sectores económicos», definieron en un informe publicado este lunes. A noviembre, con datos oficiales, el PBI estaba 1,7% arriba respecto al mismo mes de 2023 medido sin estacionalidad, y 0,4% de mejora en promedio.

De todas formas, remarcaron «mientras los rubros intermediación financiera y explotación de minas y canteras (incluye hidrocarburos) se ubicaron bien por encima de ese umbral (9,9% y 6,9% frente a noviembre de 2023, respectivamente), el sector de la construcción quedaba 15% por debajo del mismo período, la industria un 2,5% y el comercio 1,4%», aseguró el centro de estudios que fundó el ex presidente del Banco Central Martín Redrado. También resaltaron que entre los tres sectores concentran el 45% del empleo registrado.

«La buena noticia es que, con una dinámica económica que fue de peor a mejor durante 2024, el año pasado dejó un arrastre estadístico de tres puntos. Es decir, incluso sosteniéndose el nivel de actividad de diciembre durante todo el 2025, en el promedio del año se observaría un crecimiento de 3%», concluyó la Fundación Capital. «De esta forma, este año se presenta como de recuperación, si bien la dinámica entre los sectores continuará siendo heterogénea», cerraron.

Tres sectores rezagados: industria, construcción y consumo

La construcción y la industria conocerán este viernes sus últimos datos mensuales de actividad del 2024 cuando el INDEC publique los indicadores sectoriales para cada uno. La consultora LCG anticipó qué se espera para los dos casos. Respecto a la industria (que había crecido mensualmente 0,4% en noviembre), mencionaron que «volvió a mostrar signos positivos en algunos indicadores de avance que hacen pensar en un nuevo mes de crecimiento débil».

Dentro de la industria también existe heterogeneidad, planteó LCG. «El crecimiento sigue sin ser generalizado, con molienda (dentro de la industria alimenticia) traccionando la recuperación. Particularmente en diciembre, se destacan las mayores importaciones de bienes intermedios (4,5%), pero un menor consumo de energía eléctrica (registrando caída por segundo mes consecutivo) y una baja pronunciada de la producción siderúrgica (-18% mensual) posiblemente asociada a paradas técnicas», remarcaron. Con todo, estiman que el sector fabril cayó un 9% a lo largo de 2024.

Para el caso de la construcción, los números que espera LCG son de una mejora. «Tras la expansión mensual del 2,2% registrada en la construcción durante noviembre, los indicadores también anticipan otro crecimiento en diciembre», aseguró el informe. «El despacho de cemento aumentó un 4,4% mensual desestacionalizado, y las escrituras tanto en CABA como en PBA crecieron 10,3% y 7,1% respecto a noviembre. Aunque el índice Construya anticipó una leve caída (-1,2% mensual), proyectamos crecimiento marginal del sector en diciembre», detalló. El desplome fue mucho más pronunciado el año pasado para este sector, y LCG lo estimó en -27% anual en promedio y -11% al medir la actividad «entre puntas».

En un pantallazo más general, Orlando J. Ferreres estimó que el 2024 terminó con un crecimiento de 4,6% interanual en diciembre, aunque una parte está explicada en la base de comparación de diciembre del 2023, que tuvo el impacto de la fuerte devaluación inicial del gobierno de Javier Milei y su efecto en la actividad. En términos generales, la caída de la economía sería de 2,9 por ciento.

«Entre los sectores, se destaca la mejora del comercio, impulsado por la rama mayorista, y la intermediación financiera. Entre los rubros con dificultades, sigue verificándose un letargo en la construcción que cierra un pésimo año», detalló OJF. «Mirando el año que acaba de comenzar, las perspectivas son buenas: los salarios están recuperándose, impulsando al consumo privado, y el mayor orden macroeconómico alentará mayores oportunidades de inversión productiva», concluyó Ferreres.

Recién el martes 25 de febrero el INDEC dará a conocer los resultados oficiales, que confirmarán o corregirán los valores publicados por la consultora, pero el informe privado anticipa un buen desempeño de la economía en el final del año pasado, con más sectores creciendo que cayendo.

En detalle, el estudio indica que, de once rubros relevados, siete crecieron y cuatro cerraron diciembre con números a la baja. Al que mejor le fue es al sector de «intermediación financiera», que registró un repunte del 16,2% en diciembre pasado, aunque la mejora no fue lo suficientemente marcada como para contrarrestar los malos resultados de los meses anteriores, por lo que terminó el 2024 con un retroceso del 2,4%, según el informe.

La rama de actividad que sí logró números positivos tanto en diciembre (15,1% de crecimiento) como en el balance general (35,4%), fue la de «agricultura, ganadería, caza y silvicultura». El dato negativo, destacaron desde la consultora, es que las perspectivas climáticas han empeorado, lo que hacia adelante podría impactar en los rindes de las campañas, principalmente en la maicera. Se debe tener en cuenta además, que el fuerte repunte observado en 2024 está directamente relacionado con los malos resultados que se registraron en 2023, producto de la sequía histórica que impactó de lleno en los volúmenes de cosecha de toda clase de cultivos.

Otro sector que tuvo un buen mes de diciembre fue el de «comercio al por mayor y menor», con una recuperación del 6,8% en comparación al último mes de 2023. Sin embargo, en todo el 2024 la actividad comercial se achicó un 5,5% en relación al año anterior.

El cuarto mejor resultado de diciembre fue el del rubro de «minas y canteras», con un crecimiento del 5% interanual, impulsado por la extracción de petróleo crudo (+11,5%), y de gas natural (+8,8%). En la medición acumulada del total de 2024, la expansión del sector llegó al 6,6%.

Por debajo del promedio general del 4,6% de mejora, aparece la «industria manufacturera», con una recuperación del 4,5%. No es un dato menor, teniendo en cuenta que, según datos oficiales, la actividad industrial llevaba 19 meses consecutivos de contracción. De hecho, en el promedio de todo 2024, finalizó con una baja del 6,2%.

«Entre los sectores se sigue verificando la fuerte expansión en el sector aceitero, la principal incidencia para el registro positivo de diciembre, y un repunte del sector de maquinaria y equipos, con la producción automotriz mejorando en el último mes respecto del mismo mes de 2023. En el otro extremo, minerales no metálicos y metales básicos muestran una desaceleración en su tasa de caída, pero el proceso es lento y no se ven claros signos de rebote en estas actividades», explicaron los autores del informe.

Los otros dos sectores que crecieron en el mes de diciembre fueron los de «actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler» (4,2%) y el de «transporte, almacenamiento y comunicaciones» (2,1%).

Los que cayeron

Cuatro ramas de actividad tuvieron resultados negativos en diciembre de 2024. La caída más pronunciada se produjo en el rubro de la «construcción», que se contrajo un 10,6%. Ese sector terminó el 2024 con una fuerte baja del 21,1%, impulsada principalmente por el freno de la obra pública financiada por el Estado nacional.

Fue mucho más leve la caída sufrida por el sector de «electricidad, gas y agua». Ese rubro anotó en el último mes una caída de 2% al comparar con igual mes del año pasado. En el detalle eléctrico que brinda CAMMESA, se informa una caída en la generación de 2,9%, ligada a una caída en el consumo residencial por efecto térmico. De esta manera, el año terminó con una suba acumulada de 0,8%.

Los «servicios sociales y de salud», por su parte, registraron una caída del 1,8% en el mes de diciembre y terminaron el 2024 con un saldo negativo del 1,1%.

Por último, la «administración pública y defensa» sufrió una baja del 0,9% en el último mes del año pasado y terminó los doce meses con una caída del 0,4%.

Según los últimos datos oficiales, en los primeros diez meses de 2024 se perdieron 59,1 mil empleos en términos netos en el país: se pasó de 13.325.000 trabajos formales en enero a 13.265.900 en octubre, en la serie desestacionalizada (-0,4%).

A su vez, de acuerdo al Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), el empleo asalariado registrado en el sector privado creció un 0,1% durante octubre, alcanzando un crecimiento acumulado del 0,3%, lo que equivale a la incorporación de 17 mil trabajadores.

Además, la Encuesta de Indicadores Laborales (EIL), que mide el nivel de empleo asalariado registrado privado en empresas con más de 10 trabajadores, indicó un crecimiento del 0,2% en noviembre con relación al mes anterior, con un incremento acumulado de 0,7% respecto de agosto pasado.

El director del CETyD (Programa de Capacitación y Estudios sobre Trabajo y Desarrollo) de la Universidad Nacional de San Martín (UNSAM), Matías Maito, señaló -según publica Infobae– que desde septiembre se evidencian 3 grandes cambios:

-El empleo formal cae, mientras crecen modalidades más inestables y de menores ingresos (trabajo informal y por cuenta propia)

-El sector público atraviesa un fuerte proceso de achicamiento

-En el sector privado la heterogeneidad en la recuperación sigue siendo la regla

Sobre este último punto, el especialista precisó que las actividades primarias (sobre todo minería) e informática tuvieron el mejor desempeño en cuanto a recuperación de empleo. En la industria hubo disparidad entre subsectores. Por ejemplo, Alimentos y tabaco aumentaron empleo y salarios, mientras que el sector textil atravesó una marcada reducción. Y el más afectado fue la construcción.

Según las previsiones del Indicador Predictivo del Empleo (IPE-CETyD) para el futuro inmediato se espera una situación similar a la de los últimos meses. «Esto implica una continuidad en el leve crecimiento del empleo, lo que coincide con las expectativas de las principales consultoras económicas, que esperan una moderada expansión del PBI tanto para el último trimestre de 2024 (+0.9%) como para el primero de 2025 (+1%)», dijo Maito.

Desde el CETyD proyectaron que si se mantiene ese ritmo moderado de crecimiento del empleo, recién en enero de 2026 se recuperarían todos los empleos que se perdieron desde agosto de 2023, que es cuando empezó la contracción. Es decir que se tardaría casi dos años y medio en volver a la situación inicial.

«Ante esta situación no hay demasiado margen para ser optimistas y esperar una recuperación más rápida, a no ser que se activen dos grandes generadores de empleo como son la construcción y la industria, dos de los sectores más afectados por el actual modelo», sostuvo Maito.

En tanto, a pesar de la fuerte contracción de la actividad el desempleo subió, pero no se disparó: alcanzó al 6,9% de la población durante el tercer trimestre de 2024 según el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). El dato implica un crecimiento de 1,2 puntos porcentuales respecto al mismo período de 2023 y una merma de 0,7 puntos respecto al segundo trimestre. El mercado parece haber ajustado por precio no por cantidad.

Los motivos de la recuperación según el Gobierno

A juicio del Gobierno uno de los motivos de dicha recuperación del empleo se relaciona con la reforma laboral. En este sentido, el secretario de Trabajo, Julio Cordero, había dicho que el repunte fue por «la confianza en el plan económico acompañada por la reforma laboral de la Ley de Bases, más su reglamentación, que ayudan a brindar la seguridad jurídica que permite estas nuevas contrataciones».

«Cinco mil trabajadores más es bastante, aunque por supuesto que nos hubiera gustado que fueran mucho más, pero la tendencia a la incorporación de personal evidencia algo muy positivo», destacó el funcionario libertario.

«Tardó mucho en sancionarse la reforma laboral de la Ley Bases -agregó-, y cuando sale empezamos a decir: ‘Señores, contraten porque ya están dadas las condiciones’. Por eso las empresas valoran que hayan desaparecido las multas y que el supuesto trabajo no registrado no les multiplique más las indemnizaciones. No sabíamos qué podía pasar, pero estamos viendo que eso, más la reglamentación de la ley, van restableciendo una confianza que permite el crecimiento del empleo».

A grandes rasgos, de las 12 divisiones que releva el INDEC, ocho se ubicaron por encima del índice general de precios: el rubro Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles aumentó 248,2%; Comunicación, 186,4%; Educación, 169,4%; Bienes y servicios varios, 145,3%; Transporte, 137,8%; Restaurantes y hoteles, 126,3%; Bebidas alcohólicas y tabaco, 125,4%; y Salud, 119%.

En tanto, Alimentos y bebidas no alcohólicas (94,7%); Prendas de vestir y calzado (84,5%); Equipamiento y mantenimiento del hogar (85,7%); Recreación y cultura (110,7%) estuvieron por debajo de la inflación.

Pero esto es solo una manera de observar que los valores de los distintos sectores la economía se mueven a distintas velocidades, ya que el IPC que publica el INDEC es un promedio sobre los precios de los diversos rubros que monitorea el organismo y que son ponderados en diferentes magnitudes.

Otra variable es la de los precios relativos, es decir, aquellos que avanzan en relación con el valor de otros productos, y que permiten ver la evolución de ciertos bienes que suelen marcar el rumbo de la economía.

Al inicio de la gestión de Javier Milei, además de la fuerte devaluación que se trasladó a precios, se liberaron varios de los rubros regulados que habían permanecido congelados o ‘pisados’ anteriormente, como las tarifas de la energía, lo cual explica, por ejemplo, las subas en costos de vivienda.

En el mapa de costos de toda la economía hay tres fundamentales: el tipo de cambio, los salarios y los precios regulados. Un relevamiento del economista Gonzalo Carrera, de la consultora Equilibra, muestra cómo se desplazaron esos indicadores desde que asumió la nueva gestión hasta el cierre de 2024.

A saber, los precios regulados quedaron 43% por encima de su valor en términos reales -descontando la inflación- en comparación con noviembre de 2023, mientras que el salario formal privado creció 4%. En contrapartida, el salario público se ubicó 13% por debajo, el tipo de cambio real multilateral oficial se encareció 4% y el paralelo 58%.

El economista también comparó la variación de casi 30 sectores entre noviembre de 2019 y diciembre de 2024, y calculó cómo quedaron parados frente a su valor de equilibrio. Entre ellos, a modo de ejemplo, las tarifas de electricidad y gas deberían subir 17% para alcanzar ese punto; los alquileres y expensas deberían aumentar en torno a 25%, al igual que educación, mientras que bienes y servicios del hogar y servicios recreativos deberían acomodarse un 20% por encima de sus precios actuales.

En tanto, autos y autopartes deberían bajar 15%, al igual que diarios y libros; a la vez que restaurantes y hoteles deberían reducir sus valores en 20% para encontrar su precio de equilibrio.

Sin embargo, el ajuste de precios relativos que se hizo al comienzo de 2024 fue mermando hacia mediados de año, junto con la premisa oficial de mantener los niveles inflacionarios a raya. En ese sentido, el precio del dólar -tanto el oficial como los paralelos- fue de los que más rezagados quedaron en relación con el resto.

«En algún momento del segundo trimestre, entre abril y junio, cuando el Gobierno se dio cuenta de que la desinflación estaba siendo más rápida, cambió el eje y priorizó menos el acomodamiento de precios relativos a costa de una apreciación cambiaria. Los precios regulados se mantuvieron bastante estables y el objetivo de defender el dólar paralelo en términos reales pasó a ser muy prioritario», analizó Carrera a TN.

Y apuntó que «de alguna forma, estamos pasando del plan de estabilización al modelo económico de largo plazo. Este ajuste de tarifas podría alcanzar siempre que tengas superávit fiscal, pero el modelo económico es bajar impuestos y tener un Estado más chico y tarde temprano se tienen que ajustar subsidios», consideró. Y sumó: «La gran duda es si con este precio del dólar y ya sin blanqueo y con un contexto internacional más complejo (con dólar fortalecido y Brasil devaluando) si es sostenible este dólar en términos reales tan barato».

Dicho de otro modo, la expectativa es que se sostenga un esquema de apertura comercial, por lo cual se abaraten los bienes, mientras los servicios se vuelvan más costosos. «El escenario base es que al menos hasta las elecciones se debería dar esa profundización, salvo que haya un cisne negro que complique la situación y cambie el rumbo», indicó Carrera.